「看起來像是萬事已經具備,只等著日股反彈」……

2006年看好日本的投資人,或許會覺得運勢不佳。 日經225指數在今年4月間創下15年新高後,情勢驟變,就在5月至11月間,指數下跌將近6%,同段期間S&P 500指數上漲了 10%,市場走勢不佳,將外資送出日股。《 英文商周》指出,「外資今年前11個月買超日股大約 350億美元,2005年同期買超金額高達850億美元」

「買進日本」的陣營依舊聞風不動,主要理由是, 「日股近幾10年來,從來沒有像現在這麼便宜過」,至 少在和美股相比是如此。的確,日本股價達2007年預估 獲利的17倍,而S&P 500平均本益比約在15倍。不過在 1989年日股達到最高時,日本扣除金融股的股價平均達獲利的58倍以上,而S&P則在大約13倍。

《英文商周》強調,「如果考慮到日本利率是全球工業化國家中最低的,以及低利率傾向推高本益比的狀況,則日本的本益比數據看來更好」,「有鑑於日本央行對於升息過速,可能阻礙經濟成長的戒慎,日股本益比要馬上大跌的機率不高」。

日本經濟的相對力道對股市也有所助益。隨著銀行不再因為高負債而呻吟,通縮亦已成為過去,日股似乎即將在2007年東山再起。Nomura Securities Co.(野村 證券)預期Topix指數年底前可上漲10%。T.Rose Price Group Inc.駐東京的基金經理人M. Campbell Gunn表示 ,「日股走勢如此之差,以致於將有反轉的潛力」。

日股的另一個優勢,根據Goldman Sachs & Co.(高 盛)日本的首席股市策略師 Kathy Matsui的看法,日本企業配股變得慷慨,股息分配率達獲利的23%,高過5月間的不及19%。那麼應當加碼哪個產業?Credit Suisse First Boston(瑞士信貸第一波士頓)的分析師 Shinichi Ichikawa表示,「科技設備及運輸股」。他的首選包括 Toyota Motor Corp.(TM-US;豐田汽車),公司預估 2007年3月截止的一年,營業利益將可成長近20%,並可能在短期內取代General Motors Corp.(GM-US;通用汽 車),成為全球第一大車廠。

你也有可能自日本精密科技公司中找到珠寶。 Deutsche Securities(德意志銀行)駐東京的首席投資官員Ryoji Musha推薦擁有使用於平面電視、iPods以及數位電視播放器的利基技術的企業,其中一檔是Nidec Corp.(NJ-US)。

該公司生產供應 DVR硬碟及可攜式音樂播放器電力 的小型引擎,全球市佔率達71%。Musha同時也建議 Toray Industries Inc.,哪是一家碳纖維製造商,亦是Boeing Co.(BA-US;波音)及 Airbus(空中巴士)等噴射機製造商的主要供應商。

雜誌坦言,「雖然不少投資專家現在看多日本,卻 有不少懷疑論者擔心美國經濟放緩的衝擊」。但是「日本經濟現在又重新站起,不論外界的狀況如何,日股終將大漲」。

==Reference==
2006.12.27    鉅亨網
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