全球股市自2月底低點上漲至今已超過一個月,股市一路驚驚漲,散戶擔心成為最後一隻老鼠,但全球私募基金卻勇往直前,連日漸式微的報業都成為收購標的之一;投顧表示,全球利率觸頂,大環境對併購活動相對有利,股市動能不與匱乏,歐股仍是併購重鎮,短線即便修正依舊值得買進

全球股市自去年股災後便風平浪靜,直到今年2月底才出現亂流,但股市修正幅度不到10%,處震央的中國上海股市更在不到一周的時間內恢復多頭走勢,讓股民懷疑此時是「風雨前的寧靜」還是「黎明前的黑暗」?

但近期併購活動頻繁,倒是給投資人不少信心,統計今年第一季全球企業併購規模已高達1.11兆美元,約近去年的三分之一,就連廣告收入逐漸式微的報業也成為併購目標。

先前以天價賣出公平辦公室地產信託(EOP Trust)的芝加哥地產大亨澤爾日前就以82億美元總價收購論壇公司,就連美國新聞主播也不禁大嘆「澤爾究竟在想什麼?」

投顧業者表示,無論併購案是意在轉手賣出或取得長久經營權,企業選在此時加碼,擴大資本支出,無非是認為長線依舊有利可圖,或認同股價位於相對低檔,逢低買進也代表企業長線看多,併購案愈多,對大盤加分作用也愈大。

富蘭克林投顧認為,放眼歐、美、日等已開發國家中,歐股是併購題材最有可能發酵的地區,由於歐元區2月失業率持續下降至7.3%,德國3月失業率9.2%,更降至近六年來最低水準,突顯歐洲今年經濟溫和擴張的趨勢,上半年總體經濟成長動能優於美國。

再輔以歐洲股市目前本益比15.55倍、股利率3.01%(彭博資訊,道瓊歐洲600指數,迄3月30日),遠低於2002年迄今的平均本益比32.23倍,第二季歐洲股市將是資產配置不可或缺的要角,產業別則可留意側重民生消費、菸草及原物料類股的投資機會。

ING投顧也認為,資金由價格過高的標的流向價值低估的企業,原本就天經地義,全球化使併購標的迅速增加,加上目前看來歐洲與美國利率皆已觸頂,ECB和Fed的升息機率都不大,市場游資仍多,私募基金手上現金充沛,預計併購題材持續延燒,有助支撐頻創新高的全球股市。

==Reference==
2007.4.4    經濟日報

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