愛．自．由

花旗集團宣佈第四季獲利預警消息讓次級房貸問題再度席捲市場，MSCI全球指數11月份累積跌幅為4.5%，基金部分，以債券基金的表現最為抗跌，平均上漲了0.11％，其次是股債混合的平衡型及組合型基金，兩者表現可說勢均力敵，股票型基金中又以資源及產業型基金下跌幅度最深。

這樣的結果和7月26至8月1日，全球股市大跌時基金表現的情況一致，債券型基金依舊為股市下跌時各類型基金中表現最佳的。

在股票型基金中，環球型股票及已開發國家型基金在股市修正時，表現較為抗跌，北美、歐洲、日本基金平均跌幅在4%-4.5%之間，但在成熟市場的中小型基金部分，歐美中小型基金的跌幅遠大於日本中小型基金，歐洲中小基金平均跌幅更高達8%。環球型基金在這段期間表現較佳的前三名為「邁倫全球積極投資組合」、「駿利資產管理-駿利美國策略價值」及「摩根富林明環球股票」。

新興市場基金平均下跌將近10%，印度及新興歐洲是這波下跌中跌幅最小的，印度基金平均僅下跌了0.14%，「友邦環球印度基金」及「聯博印度成長基金」近一個月不但沒跌反漲，平均漲幅約3%。

新興市場中，台灣一般及台灣中小基金可說滿江紅，平均跌幅將近15%超過台股大盤的13%，這段期間，跌幅小於大盤的台股基金共有23檔，以「安泰ING高股息基金」下跌幅度最小，大中華基金亦下跌了12%，東南亞基金及拉美基金平均跌幅則約在6.5%-9%之間，表現屬適中。

債券基金整體較其它類型基金抗跌，但不同類型的基金表現有也很大的差異，11月份，以歐洲債券型基金的表現最佳，「瑞意銀行瑞士法郎債券」及「百利達日圓債券基金」分別為歐洲債券型基金及全球債券型基金11月份的榜首。

可供投資人參考的是，與上一次7月26日至8月1日股災期間，歐洲及全球型債券表現最佳的基金名單相同。

高收益債券和新興市場債券型基金風險性本來就較高，因此股災期間受到影響也較大，可轉換債券雖然在債券型基金中表現並不是最好，不過國內核可發行的可轉債基金只有9檔，因此在平均績效部分參考性較低，主要分為亞洲、歐洲和環球可轉債基金，這當中，又以亞洲可轉債基金的波動幅度最大。

在產業型基金部份，電訊科技、房地產及天然資源等循環性產業是跌幅較深的一群，公用事業、生化科技等防禦性產業較為抗跌。

公用事業基金中，國外發行的公用事業基金表現優於國內發行的公用事業基金，在檔數不多的情況下，「荷銀公用事業」基金是公用事業基金中向來表現較好的。

而7月底股災時表現較好的「德盛德利全球生物科技基金」在11月份表現可說不盡人意，由「駿利環球生命科技」基金搶下11月份生化科技型基金績效的第一名，從長短期績效來看，這檔基金也是同類型基金中表現最突出的，可供投資人參考。

美國11份就業數據優於市場預期，雖然這代表了Fed在12月11日會議上降息0.5%的機率減低，但美國政府可能凍結部分房貸利率的消息可望支撐全球股市持續反彈，新興市場仍是積極型投資人明年可佈局的重點，風險是，次級房貸的問題烏雲未散反，加上美國經濟表現的確不佳，我們必須意識到，未來半年全球股市的多頭之路仍佈滿荊棘，在股票型基金外，債券及環球型基金是投資人於明年選擇基金時可多加留意的標的。

==Reference==
2008.1.25    經濟日報讀者俱樂部