愛．自．由

投信業者近期一直在募集「中概基金」及「大中華基金」，尤其是亞太區及全球新興市場的比重越來越高，顯示國際機構投資人對於這塊市場的高度重視，這股中國熱，讓台灣許多想投資中國的投資人傷透腦筋。
台灣投資人雖然看好中國大陸高度經濟成長，但卻沒辦法直接投資大陸，也沒辦法買到相關產品，於是就透過各種管道間接投資中國大陸的基金等商品，國內投信嗅到這股中概投資熱，也紛紛推出「中概基金」、「大中華基金」來吸引投資人，但大多也只是投資台灣中概電子股為主，少數基金有投資香港和新加坡等地，這對於投資人來說，投入單一市場或是單一商品的風險其實是很高的，稍有不慎，就很容易血本無歸。這種情況下，台灣的投資人機會又在哪裡呢？
台X保投信在11月20日起募集一檔，連結大中華概念佈局全球的「台X保中華經貿25平衡基金」，不僅僅把台灣、香港、新加坡列入重點投資區域，更把全球與中國經貿關係密切的產業全部納入投資版圖，尤其是歐洲、美國、日本等大型經濟體的跨國企業股票為主，先分析出口貿易金額佔中國貿易總額較高的前25國為選取原則，再依連續四季移動平均結果進行調整。因明年美國預期經濟趨緩，此檔基金也在債券部位做了配置。

雙卡風暴持續延燒，許多銀行員職涯被迫中斷，國泰世華裁員五百人、美國運通裁員兩百人，銀行公會更預估約有五千人因雙卡風暴而失業。雙卡後，下一波引爆的，還可能有企金風暴。曾經被視為金飯碗的銀行，如今卻成了艱困產業，十四萬金融人員該如何勇渡這波失業潮？
九年來，江瑞源一直在他的事業軌道上穩定地前進。台大商學系畢業後，進入統一關係企業，當時的課長還是統一企業集團總裁高清愿。出國念書後，他進入台灣美國運通銀行，一待就是十四年，過關斬將當上行銷業務部業務經理，手下管理近百人。

但在今年這個異常溫暖的春天裡，他卻遭逢職業生涯的第一個大地震：裁員。

心臟衰竭 享年94歲

1976年諾貝爾經濟學獎得主、當代最有影響力的自由經濟泰斗傅利曼(Milton Friedman)，已於16日上午因心臟衰竭在舊金山地區醫院辭世，享年94歲。

傅利曼的精神表現在：面對政府實施種種管制，鼓吹自由企業。他還提倡讓貨幣供應量穩定增加的金融政策。

10月17日，是中信金辜家的「落難日」，中信少主辜仲諒可能遭受到被通緝的命運；台新金吳東亮併購彰化銀行，也因「呷緊弄破碗」，差點與官股撕破臉；富邦金也因英商渣打銀行併購竹商銀，而爆出「內線交易」疑雲；開發金併金鼎證，仍陷於「假外資」的泥淖中。

這時，只有國泰金董事長蔡宏圖，仍安然無恙。

全球油源誠屬有限，具有稀少性，此點應無庸致疑，也非爭論重點。但全球因過於依賴原油，產生兩個問題：

一、使用能源風險過於集中，各國因經濟發展及消費需要，不斷使用原油，在油源日益枯竭的今日，運用單項能源的風險(包括經濟及國家安全等風險)過於集中。

二、原油價格居高不下: 由於油源有限，且屬於化石能源(石油、天然氣及煤)，無法如同太陽能、風力及地熱等其他天然資源一般再生使用，除了對生態環境形成殺傷力外，節節高升的油價形成全球用油國日益沉重的負擔，也成為通貨膨脹的潛在因素之一。

全球過於依賴原油是事實，不過原油並不像水一般無法取代，地球有很多再生能源都是很好且很有潛力的替代能源，更重要的是，自從京都協議書(全稱為《聯合國氣候變化框架公約的京都議定書》)訂定，先進工業國家應於西元2008年至2012年間，應比1990年平均削減百分之六的二氧化碳及甲烷等溫室氣體排放量後，有關低碳及使替代能源佔發電比率達一定目標值以上，即成為相關主要國家的努力目標及主流思維，即使如未簽京都協議書的美澳兩國也致力於太陽能及替代能源的發展。

前者於今年剛通過SB1法案(加州百萬太陽屋頂計畫)及CSI(啟動加州太陽能計畫) ，刻正啟動全球最大的太陽能電池裝置建構案，由政府介入政策補貼發電，而後者則計畫耗資近4億美元打造全球最大的太陽能電廠，預計從2008年開始運轉，並於2013年達滿載發電，時間上剛好與京都議定書吻合。美澳尚且如此，遑論已簽協議書的近五十個國家呢？

受到美國企業財報利多影響，華爾街股市19日持續上攻，道瓊工業指數最後突破1萬2000點大觀，雖然形勢一片看好，但是市場分析師警告投資人，要注意高處不勝寒。

美國道瓊工業指數19日上漲19點，以1萬2011點收盤，突破1萬2000點大關，並創下歷史新高。

歐洲三大股市19日在諾基亞上季度盈餘不如預期的因素影響，呈現跌多漲少的局面。德國DAX指數終場下跌0.09%(5.36點)，收6,177.42點，為3個交易日以來第2日走低。英國FTSE 100指數上漲0.09%(5.6點)，收6,156點，為3個交易日以來第2日走高。法國CAC 40指數跌0.03%(1.55點)，收5,359.74點，為3個交易日以來第2日走低。

全球手機龍頭廠商諾基亞(Nokia)19日公佈Q3財報：受到中國和印度的低價手機銷售增加侵蝕獲利的影響，純益較去年同期減少4%至8.45億歐元；營收年增20%至101億歐元。根據彭博社統計，分析師平均預估純益和營收分別為8.68億歐元和98.8億歐元。該公司執行長Olli-Pekka Kallasvuo表示，Q3的手機均價(ASP)自Q2的102歐元下滑9%至93歐元，市佔率自34%上升至36%。此外，諾基亞將今年度全球手機預估銷售量自原先的9.15億支上修至9.7億支。諾基亞下跌3.6%，收15.36歐元。手機晶片大廠英飛凌(Infineon)跌2.2%，收9.85歐元。

（中央社記者林憬屏台北三十日電）中央銀行28日宣布升息半碼（0.125個百分點），公債殖利率隔天大幅反彈，債券業者認為，央行升息利空預期會延續到下週，不過當10年主流公債殖利率漲破1.98%附近，預期將有買盤進場，殖利率應有支撐。

央行召開第三季理監事會議前，市場對央行升息與否看法分歧，因此央行宣布升息後，影響公債殖利率反彈，10年主流公債昨天收1.9665%，反彈將近4個基本點。

(法新社新德里三十日電）據官方統計數據顯示，僅次於中國、全球第二快速成長經濟體印度，在截至六月止第一財季，經濟成長達百分之八點九，超出多數經濟專家的預估。

受惠製造業、服務業與建築業的成長帶動，在以國大黨為首的聯合政府五年任內執政的中期，印度經濟突飛猛進。

財政部長齊丹巴蘭對此表現大表讚揚，特別是製造業有高達百分之十一點三的成長，他說，政府希望將印度打造成為「全球一、二十種產業的製造中樞」。

台灣銀行界29日傳出一筆重大交易案，英商渣打銀行從10月2日到31日，將以每股24.5元價格，在市場上公開收購新竹商銀，預計渣打將以405億台幣，取得51%的股權，為金融界投下一顆震撼彈。新竹商銀亮燈漲停，創下今年最高價18.65元，強勢演出，就是因為英商渣打銀行要公開收購新竹商銀。

29日新竹商銀收盤價18.65元，渣打銀行打算以每股24.5元，溢價高達31.36%的價格來收購新竹商銀，如果收購51%要花382億，若要完全收購，則要花上504億。

商品市場漲的兇，跌得也深。最近原油價格下跌，第三季的CRB商品指數也下挫逾10%，讓投資人膽顫心驚。法國興業銀行資本市場及衍生工具執行董事劉光卿指出，商品市場雖然回檔修正，長期仍持續多頭，最近反而是航空運輸公司避險撿便宜的最佳時機，投資人也可趁機分批投資。他建議，黃金跌破每盎司600美元可進場；油價下跌至每桶60美元也可加碼。

台北富邦銀金融服務處商品行銷部協理認為商品市場表現看新興市場，如果新興市場創造另一波成長，原物料就能維持高檔；基於供需問題，就算跌，也不會整個崩盤。

商品市場除了直接投資原物料相關公司基金、連動債外，也可布局新興市場、拉丁美洲、東歐等原料出口國家，或是直接投資紐、澳元，分享商品市場的上漲行情。

台北富邦銀金融服務處商品行銷部協理以電影「魔戒」當作介紹投資人商品市場的引子，因澳洲產金與鑽石，是投資商品市場投資的最佳區域。

歐洲市場，過去以來，一直不是積極型的投資人會想投資的區域，不過，最近情況有點不同了，由於企業購併活動頻繁、內需市場逐漸復甦，不少私募基金開始搶進歐洲市場，鎖定優質的企業投資。英商寶源投資分析，歐洲股市目前才十四倍的本益比，是各已開發市場中最便宜的，也是吸引私募基金投資的重要原因，寶源認為，未來歐股將是各已開發市場中，相對穩定又有獲利機會的市場。

今年全球企業購併活動最熱絡的地方就在歐洲，購併案件涵蓋公用事業、銀行、健康護理以及電訊等產業。英商寶源投資指出，歐洲企業活動過去相當保守，多半把現金用在股利發放或是買回庫藏股，不過，近年來歐洲企業資本支出開始明顯上揚，已經成為歐洲經濟復甦的重要動力之一，許多公司藉由購併來擴大營運規模，產業整合度一向偏低的歐洲市場，整併動作正在加速進行當中。

油價近期大幅回檔，富達卓越領航全球組合基金經理人陳肇瑜指出，油價壓力的陰霾已消，全球股市回檔應是加碼良機，一般市場認為目前看好的市場順序是：日本、歐洲與美國，至於新興市場的走勢亦將跟隨美、歐等股市看升，投資人此時可樂觀看待全球股市。

陳肇瑜表示，儘管現階段市場預期美國、歐盟和日本的經濟成長率將逐步走緩，造成了投資人的疑慮，使得部份資金撤出股市，但相對上，經濟成長走緩的預期卻也降低對石油和原物料的需求，導致了近期國際油價的走軟。而油價的壓力一旦消除，對全球股市而言就是正面的利多，有利於整體投資環境，全球股市只要有回檔應是加碼良機。

此外，陳肇瑜表示，雖然國際貨幣基金及世界銀行預期明年全球經濟走緩，但相關預測是根據過去油價持續上揚的情況下進行的，因而或許有點太過悲觀，整體來說，美國第二季經濟成長率降至2.9%，應該就是今年的相對低點了，第三季與第四季回升機會很大，總之，全球經濟依舊能穩定成長。基於此，國際貨幣基金已在過去6個月中將2006年和2007年的全球經濟成長預估值比上半年調升了0.25個百分點。

陳肇瑜並指出，根據美林證券剛出爐的九月份全球基金經理人報告顯示，在油價回檔及升息壓力逐漸舒緩後，全球經濟樂觀指數已出現止跌回升的情況。日本、美國及歐洲，仍是大家最看好的投資市場。九月份全球經濟樂觀指數已自-70%上升至-64%，且認為未來經濟會有衰退之虞的經理人比率，也從八月的12%下降到7%。至於最看好的投資區域，日本、美國及歐洲股市三分天下，都超過兩成的看好度。同時，新興市場看好度也呈現向上攀升，基金經理人預料國際匯市的鎂光燈將重新聚焦在升值能量雄厚的新興市場貨幣與日圓身上。

        由於經濟復甦表現優於預期，加上七大工業國中歐洲的德國、法國、義大利和英國經濟成長強勁，經濟合作暨發展組(OECD)日前大舉調升歐元區今年的經濟成長預期，調高至2.7％，歐元區今年高度成長的表現，歐股後市不容小覷。在歐洲各國中值得注意的是德國。德國是全球最大出口國、世界第三大經濟體、歐盟最大的經濟國，然而過去幾年來，德國經濟一直積弱不振，頗令人失望。但富達證券認為今年以來，德國已扭轉乾坤，一反經濟疲態，綜合近期公布的幾個數據，在在顯示德國經濟復甦動力強勁，除了重拾歐洲經濟火車頭的地位，同時也啟動歐元區的核心價值動力。德國亮麗的經濟成長表現，和歐盟25國同步寫下國內生產毛額（GDP）第二季單季成長0.9％的佳績，創下2000年以來的最大增幅，加上德國企業投資和僱用勞力成長，和消費支出增加等態勢，讓德國經濟出現2000年以來最強勁的擴張表現，使得OECD大舉調高德國今年的GDP成長由原本預估的1.8％大幅成長 2.2％，支撐歐元區經濟持續復甦。
        根據紐倫堡消費研究中心公佈的數據顯示，德國九月份消費者信心指數延續過去數月來的揚升趨勢達到8.6，創下5年來的新高，主要是因為明年起開徵加值稅，計劃增加3%，消費提前在今年購買汽車和沙發等昂貴的商品所致。每月底公佈的德國消費者信心指數，是觀察德國景氣榮枯的重要數據。
        由於景氣復甦導致稅收增加，今年上半年德國的財政赤字大幅下降，根據華爾街日報的資料顯示，前6個月的財政赤字佔國內生產毛額比例為2.5％，明顯低於去年同期的3.7％。德國聯邦銀行指出，全年赤字佔國內生產毛額的比例可望低於3％，將是4年來首度符合歐盟穩定與成長公約的上限規定。
        儘管德國政府為彌補預算缺口，削減預算赤字，將在明年起提高加增值稅，引發外界擔心此舉可能衝擊歐元區和德國經濟，且導致通膨隱憂。由於市場普遍認為德國對於增值稅的調高已做好因應準備，廠商陸續調整商品價格，未來增稅後實際對經濟面產生的負面影響，可望低於經濟分析師們的預期。