愛．自．由

一、香港盤勢

港股10/15日高開310點後早盤表現反覆，曾一度跌71點，但隨後不斷走高，午盤更氣勢如紅，指數更一波比一波高，又創新高點，最終收29,541點，升702點，成交量1745億元。指數成份股方面，中移動領升，全日升6 %，收141.6元；匯豐控股(0005)則升1.9%，收152.8元。國企指數高開257點，跟隨恆指走勢，午盤則不斷發力向上，並收在全日最高點19,753點，升671點。恆生期指逆價差16點；國企期指正價差5點。

各類股份方面，內需股李寧(2331)微跌1.0%，蒙牛(2319)微升1.0%，康師傅(0322)微升0.3%，九興(1836)漲0.12%；造紙類股回軟， 玖龍(2689)跌1.5%，理文(2314)升0.8%。科技類股方面，富士康(2038)跌2.1%，AAC(2018)升2.6%，達創(0722)漲2.24%。

二、觀盤重點

港股昨日早盤表現反覆，但午市受香港賣地成績理想，及中國股市上證指數創新高，突破6000點帶動，港股午盤升勢不斷，當中主要由石油類股及中移動領升，中移動昨日升幅已佔指數升幅的35%(246點)，而中石化和中海油分別為恆指貢獻134點和103點，這三大股份佔恆指昨日升幅接近70%。

在本週投資者需注意：(1)10/15日起中國開始十七大會議，為期一週，市場均認為中國有可能再推出一系列的宏調措施，再加上未來數日將公佈9月份CPI，市場預期有可能接近7%，為歷來最高水平，因此預期中國會再加強力度加息，並預計在十七大後再加息0.54%；(2)美國本週將發表多項經濟數據，當中包括9月的新屋動工和CPI等數據，再加上聯儲局主席伯南克在本週有兩個重要演說，將發表對美國經濟及房屋問題，而市場一直認為美國的次級房貸問題的嚴重性仍未全部反映，因此建議投資者需注意；(3)G7高峰會將在本週六展開。

整體而言，恆指和國企近日不斷急升，雖然港股仍然資金充裕，在中長線我們還是看好，短線建議投資者可先行減碼，將現金比例提高，待港股再現調整時再度加碼。

三、焦點個股

• 地鐵(0066)：大和總研表示，地鐵在香港鐵路及地產市場處領導者地位，並且逐步將業務滲透至內地市場，而內地發展潛力仍未反映於股價上。大和亦表示， 以地鐵明年底估計資產淨值28.7港元，並預測今年中至年底樓價上升12%，明年樓價上升10%、深圳及北京項目的市場價值續升。因此相信地鐵股價仍有潛在上升動力，並維持「跑贏大市」評級，目標價調高至28.7港元。
• 寶姿(0589)：里昂表示，07下半年迄今，寶姿業務表現十分強勁，黃金周期間同店銷售增長35%。因此維持「優於大盤」評級，目標價提高至28元。

四、重要新聞

• 中國央行預計年內再度提升準備金率與利率。中國人民銀行從10月25日起上調存款類金融機構人民幣存款准備金率至13%。這是中國央行年初以來第8次調高存款準備金率。此舉旨在加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。市場認為，中國央行再度提升存款準備金率反映過去提出的緊縮政策在吸納市場流動性、收縮貿易盈餘等方面效果有限。 德意志銀行指出，中國央行年內還將提高存款準備金率1到2次，雖然中國國內的食品價格已經出現走穩跡像。另外，花旗與高盛亦認為，雖然提升存款準備金率的政策效應不明顯，中國央行可能還將繼續使用這個調控工具吸納因進出口失衡所導致的過剩流動性。不過在過剩比率達到2-3%左右的背景下。而無論是提高準備金率，還是加息，很難影響實際經濟，尤其是影響固定資產投資與消費。但這兩項指標的進一步提升恐怕會影響到房地產市場，特別是在中國政府剛剛推出新政策，提高第2套住房購買房貸利率之際。因此市場認為，中國在上周六再次提高商業銀行存款準備金率之後，中國央行年內很可能還將再度提升準備金率與利率。(阿斯達克)
• 第3季中國GDP增長與通脹都將放緩。高盛表示，雖然GDP與通脹成長有所放緩，但仍分別遠高於中國政府的期望區間，因此中國的貨幣政策基調仍傾向收縮。高盛預計，第3季GDP按年增長11.5%，低於第二季的11.9%，主因淨出口增長放緩，而第3季淨出口按年增長速度已經由第二季的75%下降至50%。此外，隨著豬肉價格走穩，9月份CPI增幅有望回落，不過有可能仍高於6.0%。故預計中國將出台更有效控制商業銀行貸款發放的更多新政策。(阿斯達克)
• QDII「出海」加速 港股添動力。自去年4月，QDII正式推出至今，已經有22家中外資銀行、8家基金公司、兩家證券商、3家保險公司、兩家信託公司獲得QDII資格，發行的QDII理財產品達130多個。摩根大通預計，明年會有900億元的QDII資金，走向海外市場。而隨著來自QDII的資金愈來愈多，QDII投資的首選地香港市場也在近月急升，目前港股至今一個半月，恆指已上漲了21%。而在允許個人境外投資股票的「港股直通車」正暫緩實施的同時，中國正加大QDII的推動力度及資金規模。中證監基金部表示，近日中證監審批QDII的手續較以往加快，而QDII如此受歡迎，主要是由於基金公司在內地市場取得的高回報，使投資者對QDII計劃產生認同感，加上內地股價偏高，因此一些理性的內地投資者自然會選擇海外的投資作避險。(香港文匯報)
• 近期料內地不出台打擊出口政策。根據中國海關總署數據顯示，07年9月中國出口同比增22.8%，增幅稍高於8月的22.7%；而進口同比增16.1%，增幅低於8月的20%。9月貿易順差縮小至239.1億美元，同比增56.4%，增幅低於前8個月的71.5%。由於中國削減了出口退稅，8月傳統行業出口的增幅出現下滑。9月鋼材出口同比增26.5%，增幅低於8月的58.1%。但大部分其他行業的出口增長在9月出現反彈。特別是服裝及衣著附件出口同比增26.8%，較8月的19.4%回升，而紗線紡織物及其製品等同比增20%，高於8月的18.4%。傢具出口同比增26.8%，較8月高。由於目前普遍預期美國經濟將放緩，因此近期中國預計不會再出台打擊出口的政策。(香港雅虎)

==Reference==
2007.10.16    SinoDJ財富廣場