1月25日,在一家大型金控的VIP室,瀰漫著山雨欲來之勢;受到在國際金融市場「喊水會結涷」的國際投資大師吉姆·羅傑斯(Jim Rogers)提出警告指出,大陸股市已出現泡沫化危機,加上中國官方人士也公開示警,造成包括滬深股市重挫,連帶美股、亞股也遭受「股災」波及,滿手亞太地區股票及基金的VIP大戶,帳面損失慘重。只是,慘跌後總是買點。投資人更關心的是:在股災之後,今年的股市及基金市場表現將如何?

時序已進入立春,距離傳統中國新年僅剩半個多月;今年的農曆春節假期長達9天,台灣股匯市放大假,但是,國際金融市場可不打烊,市場照樣運轉。

投資人如果想在農曆年期間,選好基金過好年,可要趁著過年前好好作一番功課;即使中國股市帶頭的亞洲股市暫時回檔休息,新興亞洲股票型基金、歐洲房地產基金及拉丁美洲基金,仍將在2007年基金市場上大放異彩

發現1:資金版塊大挪移亞洲股票型基金一枝獨秀


根據理柏(Lipper資訊)最新統計,截至2006年12月底基金績效評鑑,亞太地區中,東南亞各國股票型基金表現異軍突起;其中,菲律賓股票及印度尼西亞股票基金,包辦狀元及榜眼,年投資報酬率分別高達82.87%及59.55%馬來西亞及新加坡股票基金績效緊追在後,分列第4、5名,年投資報酬率也高達4成5左右;至於去年上半年最「Hot」、基金排名第一的黃金及貴金屬股票,則退居至第15名。

此外,原本基金績效排名在第5及第6名的南韓股票及台灣中小型公司股票,也分別掉落至第62名及31名,年投資報酬率則只有10.28%及23.67%。儘管如此,國際資金大舉流入亞太市場的趨勢並未改變。

「新興市場教父」馬克·墨比爾斯(Mark Mobius)特別推崇台灣及南韓。1月19日下午,富蘭克林坦柏頓基金集團新興市場研究團隊總裁、也身兼富蘭克林拉丁美洲、東歐、泰國和韓國等基金經理人墨比爾斯在台北唯一一場「2007年投資展望說明會」,現場媒體擠得水洩不通,73歲的墨比爾斯,由他親手操盤的拉丁美洲、東歐、韓國及泰國4檔基金,過去5年為投資人賺進1至4倍的報酬率。

今年,他仍看好亞太地區。墨比爾斯以篤定的語氣表示,中國股市2006年的噴出行情帶動亞股亮麗演出,2007年新興市場最具「漲相」的還是亞股。以地區別來看,亞洲市場漲幅將優於歐洲及拉丁美洲,而墨比爾斯新興市場團隊優先加碼的三大市場將包括台灣、南韓及中國大陸

從基金績效排名的消長,也可看出國際錢流的方向。寶鉅投資管理公司總經理張植雄則具體建議,2007年基金投資應及早出脫能源型基金、黃金貴金屬與天然資源基金。

他進一步分析,這幾年原油價格的上揚主要還是熱錢不斷炒作所致;但是,過去4個月原油價格已自高點滑落四分之一左右;以長線來看,不管是基本面或技術面分析,都有持續下探的風險。

「去年下半年印尼與菲律賓的股票型基金表現非常突出,投資報酬率超過5成以上,績效優於東歐及拉丁美洲的股票型基金」,張植雄建議,除了漲幅已高的印尼、菲律賓及越南市場外,「東協區的馬來西亞和新加坡有機會走補漲的行情」。

國際基金經理人看好的亞洲市場包括香港、新加坡、中國大陸及韓國」,先鋒投顧公司總經理王炳龍認為,「買基金,買亞洲四小龍的股票型基金就對了」。

今年將切入海外基金市場的台灣工銀證券投信公司(大眾投信合併勝華投信後更名為台灣工銀投信)董事長陳瓊讚則表示,台灣工銀投信今年計畫發行第一檔亞太股票型基金,規模在30~50億元左右。「全球資金已向亞太地區匯集,新興亞洲股票基金報酬率將是最好、最亮眼的地區」,台工銀投信海外投資處副總經理江宜津補充說。

發現2:美國房地產急凍新興歐洲房地產基金崛起


走了3年空頭的美國房地產市場仍陷嚴冬。根據美國「全國房地產商協會」(NAR)1月25日公布最新報告,去年12月成屋銷售續挫,總結一年,去年成屋銷售劇跌8.4%,為1989年以來單年最大跌幅。此一警訊震撼華爾街,房地產市場陷低迷將拖累經濟,造成美股重挫。

正當美國華爾街市場為房市低迷而惶惶不安之際,新興歐洲房地產基金卻成為最耀眼的明星基金。根據標準普爾(STANDARD&POOR'S)的統計數據顯示,台灣註冊的基金去年平均投報率為15.67%,其中房地產基金(property fund)平均投報率20.67%,高居各類別的冠軍,而5年內的投報率也都呈現上升的趨勢,尤其是歐洲與環球型房地產基金,表現最為亮眼。

根據理柏(Lipper)的基金績效統計,去年12月,歐洲房地產基金排名由第18名跳升至第3名,環球房地產基金也穩坐第10名寶座,年投資報酬率分別高達50.98%及36.27%;此外,北美洲房地產股票基金排名由原40名,大幅躍升到第23名,投報率也有2成6。

投資人若能在年前精挑細選一檔歐洲或環球房地產境外基金,只要重要持股以歐洲和北美為主的商用不動產標的,加上包含如Simon Property等美國不動產或相關土地開發公司等,就能穩操勝券。

發現3:印度、拉丁美洲成長力道仍強 留意高檔風險


近年來,新興亞洲整體表現良好,身為金磚四國之二的中國、印度功不可沒。其中,印度股票基金仍能維持30%以上的高報酬率,不過,印度股市高本益比,也處在相對的高風險中。摩根士丹利指出,印度的信用擴張循環在受連續升息的影響,已從2006年7月份的高峰進入降溫的階段,目前的多項經濟指標也暗示著進一步升息的風險。

另外,根據匯豐銀行(HSBC)的資料,2007年印度企業仍會有16.6%的高每股盈餘 EPS 成長率,僅略低於2006年的17.5%,且高於新興亞洲整體,但另也指出,2007年印度的本益比倍數將會蟬聯新興亞洲之冠。普羅財經整合行銷部協理陳若雲提醒,相較於其他新興亞洲國家10至15倍的本益比,印度近18倍的本益比就顯得相當突兀,有意布局印度的投資人,必需注意股價修正的可能性

最後,根據理柏版的基金績效統計,去年6月拉丁美洲新興市場股票基金投報率高達50.77%,擠進前3名,下半年雖滑落至第7名,但仍有高達44.25%的投報率;去年,投資拉丁美洲股票基金的投資人可說是「口袋麥克麥克」。

不過,陳若雲提醒,雖然美股持續3年的多頭走勢對拉丁美洲來說是莫大的助力;但在2007年可能會轉變成阻力。美國的景氣放緩不僅會直接影響拉丁美洲的製造、出口等經濟實質面,短期內美股若面臨修正,拉丁美洲將會是新興市場中承受壓力最重的區域

張植雄則更直接將拉丁美洲股票型基金及印度基金列入「減碼」及「避免投資標的」的名單中;可見,漲多之後,印度及拉丁美洲新興市場股票基金,已面臨回檔的壓力

發現4:台股高科技基金平均5年投報率高達69.48%


除了境外基金外,投資人也不妨趁過年前,檢視國內基金的投資績效。「新興市場教父」墨比爾斯將台股列為首選;台工銀投信公司董事長陳瓊讚也說,投資台股高科技基金,平均5年以來,投資報酬率高達69.48%;看來,在追逐境外高報酬基金的同時,也不要忘了低本益比、高獲利的台股,仍是值得投資的好標的。

如果,真的看不懂各家公司的箇中玄機,還有一個傻瓜投資法,那就是:只要抓對大盤漲跌趨勢,買指數型基金雖不中亦不遠矣,「買一檔指數型基金,等於買進數10檔績優股,用不著研究產業趨勢,也不用搞懂公司體質好壞」。

==Reference==
2007.2.1    理財周刊電子報  胡秀珠

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