七月份最後一週，道瓊工業指數暴跌585點，創下近五年來單週最大跌點，多數人急著賣出手中的股票，但有一群人卻趁機進場，逆勢買進已超跌個股，因為「股價愈低、風險愈低」，股市大跌不是悲觀訊號，反而可能是獲利開端，他們是標準的「價值型」投資者。
「買進股價比其實際價值(intrinsic value)為低的企業」，是價值型投資的最簡單定義。對價值型投資者來說，心態上並不是買進股票而已，其實更像是參與企業經營、成為公司擁有者，由於一家公司的實際價值並不因股價波動而改變，所以股市恐慌性重挫，正好是撿便宜的時候。 在價值型投資領域中，堪稱第一把交椅的當非華倫巴菲特(Warren Buffet)莫屬，先不談其近期出脫中國石油獲利近六倍引起全球矚目的事件，單看其掌控的Berkshire Hathaway控股公司，股價從1967年的12美元飆升至目前的11萬美元，就可看出其將價值型投資發揮得極為成功。 巴菲特從未明確說出其投資秘訣，但不需花60萬美元天價與其共進午餐，價值型選股仍有準則可循，例如股價低於企業實際價值的2/3、本益比居同產業中最低25%、PEG(本益比除以盈餘成長率)低於1、股價低於企業實體淨值與股息殖利率高於產業平均等，另股價淨值比、股價營收比與股價現金流量比、股息折現率(DDR)亦多所運用，各指標之股價預測能力視產業、地區有所差異。 價值型投資的最大挑戰在於如何判定企業的實際價值(透過質量分析企業有形與無形資產後的每股價值)，因此便衍生所謂安全邊際(margin of safety)的概念。簡單來說，若投資者認定某企業實際價值為每股30元，為求保守便將基準設於20元(或更低)，低於該價格才予以買進，此10元差異便是安全邊際，等於預留錯估的空間。 價值型投資或許不易有立竿見影之效，乍聽之下也難以讓人興奮，但看看美國羅素1000價值指數成立以來漲幅高達4486%(資料來源彭博社1978.12.29-2007.7.31)，遠勝過羅素1000成長指數的2371%，如此成績你應該不會不滿意！
==Reference==
2007.8.6 JPMorgan
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