通貨膨脹問題嚴重,基金業者指出,黃金、原物料、房地產、抗通膨債券(TIPS)、農作物、基礎建設及能源屬於實質資產,與股票或債券相比,更能抵抗通膨的侵蝕

彭博資訊統計,美國去年通膨率上升4.1%,為17年來最高。美元持續貶值,通膨壓力蠢蠢欲動,市場資金紛紛轉進貴金屬市場避險,加上主要黃金生產國電力不足,金價不斷挑戰高點。

友邦黃金基金經理人福斯特(Joe Foster)看好黃金長線走勢,認為金價並有機會挑戰每英兩1,000美元的關卡。他認為,推升國際金價續創新高的原因有許多,通膨及避險是主要因素。短期雖然漲幅已高,但全球經濟成長率放慢,通膨壓力升溫,金價多頭行情可望持續

美林證券報告顯示,目前金價與油價比約為十倍,但歷史平均比是15倍。因此,如果以金價油價比平均15倍、油價每桶100美元來估算,金價的合理價位可能達1,500美元。

友邦投顧建議,保守型與穩健型投資人持有黃金基金的比重可達5%,積極型投資人則可增加至10%。不過,黃金基金波動大,投資人最好採取長期投資。

除了黃金以外,還有其他對抗通膨的工具,這些稱為「實質資產」,包括房地產、基礎建設、抗通膨債券等。摩根富林明全球產品與投資策略部門副總裁柯尼許(Keith Gornish)指出,未來數年,分配到實質資產的投資會增加25%到30%,原因是投資人會更偏好報酬率高、投資組合分散化、資本保護、波動度低、對抗通膨的產品。

柯尼許表示,與固定收益商品相比,基礎建設更能對抗通膨。固定利率債券所提供的利息不變,因此並沒有對抗通膨的特性。但是,基礎建設的營業租賃現金流入卻不會固定不變,而是會隨著通膨調整,也會隨著使用率增加而調升。

以亞洲的基礎建設來說,柯尼許指出,未來20年,在中國預計將有1,800萬人口移往城市,等同於每年複製一個上海的城市規模。在同期間,印度每年的都市化人口將成長1,000萬人。

而且,中國及印度的中產階級將快速擴張。未來20年,中國的中產階級每年將增加3,000萬人。到2025年,印度的中產階級每年將增加2,500萬人,中產階級占總人口比重將從5%成長到40%,都有利於基礎建設。

==Reference==
2008.03.20    經濟日報讀者俱樂部  文/張瀞文

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