過去四年,全球市場大幅修正多發生在傳統淡季第二季。所謂春耕、夏耘、秋收、冬藏,投資海外基金也有節氣概念。有意進行波段操作,爭取高報酬的投資人,不妨利用這段期間慎選標的,布局播種。

目前各方專家建議投資人可留意具貨幣升值題材、成長動能持續看好的亞洲市場。布局得宜,年底才能歡喜豐收。

全球市場走多頭時第二季就是最佳進場時機

根據MSCI(摩根士丹利資本國際公司)世界指數過去十年表現,第一季獲得正報酬的次數有八次,表現最好;其次是第四季有七次,而表現最差、獲得正報酬次數最低的是第二、三季,只有四到五次。

另外,就彭博社統計,扣掉全球股市自二○○○年到○二年為空頭週期來看,○三年至○七年為止,全球市場只要經歷八至十二個月的上漲波段後,必會遭逢一次較大幅度的拉回整理,修正幅度約在六%至一五%不等,且多發生在傳統淡季第二季。換言之,過去四年多頭期間,每次出現較大修正的時間點,幾乎一致落在第二季。

任職於外商投顧公司的林鴻胤,就是基金波段操作高手。他不像一般人「乖乖地」每月定時定額扣款,而是充分掌握市場脈動,在短時間內,利用波段操作的方式,獲取最大利潤。林鴻胤的大原則就是,在第二、三季市場淡季時,留意布局時機,再搭配當時景氣狀況,適時調整資產配置,並觀望第四季或隔年第一季出場時點。

舉例來說,他因看好原物料走勢,便在○五年第三季底,投入拉美市場。「當時,拉美雖然已漲了一波,進場時機稍微晚了一步,但因事前做足功課,持有信心較強,所以進場後略有小跌,也沒有因此被洗出場。」

後來,拉丁美洲指數持續攀升,到○六年五月初,林鴻胤以技術線形判斷,短線已有過熱疑慮,才將拉美部位全部贖回。在短短八個月內,波段操作獲利達五成。換算成年報酬率,高達七五%,羨煞其他投資人。

不只如此,○六年第二季股災,林鴻胤乘機再撿回拉丁美洲基金。到下半年,基金績效不但每個月都是正報酬,第四季更以每月動輒七%、八%的速度,直線攀升;到今年一月底,林鴻胤才獲利了結。總計七個月,就獲利四二%,換算成年報酬率,等於有高達七成的成績。

精確進出累積驚人報酬波段操作須依循投資節氣

相較一般定時定額扣款方式,投資人若能研判趨勢、精準掌握進出時點,進行波段操作,確實能在短時間內,累積驚人報酬。因此,依循「投資節氣」,把握即將到來的第二季全球股市淡季,辛勤播種耕耘。等到第四季,或隔年第一季,再留意逢高獲利了結時機,享受豐美果實。

不過,除了抓對投資區間,謹守淡季進場原則外,投資人想要成為波段操作贏家,還得對市場有充足認識,才能真正掌握投資要領。在外商投顧公司擔任行銷企畫的詹茹心,過去曾經因為追逐熱門標的,在不熟悉市場景氣變化下被長期套牢,就是一個很好例子。

她回憶,九八年日本市場狀況非常好,指數每天上漲、基金熱銷,買到日本基金的人,就像壓到寶一樣,獲利成績讓人驚豔。當時,她也跟著市場一窩蜂搶進,忽略了漲多後的修正風險。果然,進場沒多久,指數就一瀉千里,慘賠近五成。

這個教訓讓詹茹心印象深刻,並開始關注日本基本面變化。後來,日本失業率不斷下降,才又給她重新投入日本股市的靈感。並在○五年第二季,進場布局。不到一季的時間,日股即發動攻勢,直線躥升,多頭漲勢延續了快半年。先前被套牢的部位,不但已經解套,還因為後來做足功課、提前加碼的關係,小賺了一筆。

隨著全球經濟趨緩,且多頭已走了四年之久,○七年要波段操作,難度相對提高。對於想藉由第二季進場布局,波段操作的投資人來說,現階段重點,還是要先確立多頭走勢是否持續?另外,在全球市場變數、波動增加下,又是哪些區域最適合第二季波段操作?

全球多頭趨勢不變第二季可能先蹲後跳

匯豐全球趨勢組合基金經理人楊曜維表示,由於全球經濟成長趨緩,股市欠缺大漲的動能,加上全球股市近三年來,累積不小漲幅,獲利賣壓也將壓抑股市的表現,但因為市場資金相當充沛,仍將提供全球股市不小支撐。此外,美國日前公布○六年第四季經濟數字,仍成長了二.五%,失業率也創下今年一月以來新低,加上中國、印度等新興市場崛起,將帶動一波強勁需求。因此,預期○七年仍將呈現股優於債的狀況,多頭走勢仍將持續。

摩根富林明全球發現基金經理人田克杰則表示,今年油價回穩、整體投資環境也呈現溫和成長,加上企業獲利足以支撐全球股市上揚,現階段回檔整理,有利蓄積未來上攻能量。特別是三月分已提早拉回盤整,第二季就可能先蹲後跳,投資人不妨乘機留意逢低加碼時機。

至於下半年,哪些市場最值得留意?華投信資產管理處副總經理饒方敏表示,根據國際貨幣基金預估,今年整體亞洲經濟成長率,可望維持在七%以上,領先全球的四.九%;在美國經濟面臨軟著陸之際,亞洲可望扮演全球經濟火車頭,支撐全球經濟向上。

不僅如此,全球貿易嚴重失衡。○六年美國貿易入超突破八千億美元;同時間,中國貿易出超大幅成長七四%,至一七七五億美元,外匯存底累積超過一兆美元。人民幣面臨強大升值壓力,也帶動其他亞洲貨幣走強,在匯率主導資本市場下,亞洲股市資金行情,絕對可以期待。

保德信投信基金經理人翁啟森指出,日前日本公布○六年第四季經濟成長數字,高達五.五%,比較同一年第三季的○.五%而言,可謂大幅上揚。市場最關心的消費指標也明顯回溫,第四季個人消費成長季增率為一%,預估○七年,日本經濟將能進一步表現,值得留意。

至於近三個月,績效表現最強勁的東南亞市場,下半年還能持續多頭走勢嗎?

翁啟森認為,像新加坡受到房市復甦循環影響,目前兩座賭場休閒度假中心,正進行興建規畫,加上近期政府將企業稅由二○%降至一八%,並計畫放寬移民政策,將可望進一步吸引外資、創造就業機會。以星國為主的東南亞投資機會,不容小覷。

==Reference==
2007.4.3    東森新聞網

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