2005年第四季,當禽流感疫情蔓延,擁有疫苖專利的羅氏藥廠股價狂一度狂飆,帶動全球醫療基金上揚,但隨後禽流感疫情獲得控制,醫療基金也退燒,高點進場的投資人當然沒賺到錢。

去(2006)年第一季,同樣的故事重演,油價狂漲帶動的能源基金熱潮就在市場詢問度最高的時候,隨同油價重挫回檔,然而,許多投資人卻在跌幅超過兩成的時點問:「現在該不該出場?」

人性的弱點是恐懼與貪婪」匯豐中華投信研究部協理朱挺豪一語道出投資人為什麼看到趨勢,仍是賺不到錢的主要原因。

朱挺豪說,醫療生技、能源、資源等基金是市場趨勢,投資人對於趨勢的掌握如果慢了一步,要僅記兩個重點,一是投資獲利的基本原則是買低賣高,不要急著進場;二是看對趨勢進場,即使遇到回檔也不該輕易放棄

王牌基金 時機對了就進場

去(2006)年5月、今(2007)年2月,乃至今年7月下旬,全球股災像是投資的背後靈,三不五時現身讓全球央行忙成一團,投資人也忙著贖回基金。

這波全球股市大逆轉,以區域來說拉丁美洲摔最重,單一國家則是台灣跌最深,而新興亞洲與新興歐洲也有不小的跌幅,短短一個月不到,大多數基金都跌回年初的水平。

換句話說,只要今年進場買的基金,定期定額部分幾乎都由盈轉虧,單筆投資則仍稍有獲利。這時究竟應該趁機買進?還是應該先跑再說?

朱挺豪根據多次股災的觀察,投資人對於市場重挫之後的反應往往過於悲觀,他建議投資人,必須看是否還有「價值」,也就是當時投資這個地區的理由還在嗎?如果利基仍在,此時不該殺低,反而是向下分批加碼的好時機。

不過市場基金這麼多,投資人要如何選?每一家基金公司都有自己的王牌基金,也有未來看好的趨勢基金,值得投資人留意、比較。

全球股災給投資人上了最重要的一課,就是資產配置的重要性」朱挺豪說。歷史經驗顯示,股債均衡配置的投資組合,長期投資效益更勝股票。他建議以平衡型或是組合型基金做為資產配置中的核心部位。

同樣看好亞太市場的ING安泰投信精選的王牌基金是成立一年多以來,報酬率達32%的亞太高股息基金,以及年化報酬率9.12%的ING全球品牌基金。

在美國次級房貨風暴下,全球股市震盪劇烈之際,ING也特別推薦旗下的鑫平衡基金,還有以複合債的型式分散投資風險的鋒裕策略收益基金。

老牌的富蘭克林投顧旗下的坦伯頓全球債券基金 、坦伯頓新興國家固定收益基金、林坦伯頓拉丁美洲基金、坦伯頓成長基金 ,以及坦伯頓互利歐洲基金,也都有長期穩健的績效背書。

摩根富林明投信端出的王牌基金首推一年績效逾70%的JF東協基金,這檔掌握東協國家高度經濟成長率的基金,沾新興市場成長之光,未來長線成長動能極佳,適合積極型投資人。

深具市場話題的天然資源基金也是當紅炸子雞,摩根富林明環球天然資源基金一年績效近50%,適合長線投資人。而年化報酬率達16.9%的JF太平洋科技基金也是此次推薦的五張王牌之一。

景順投信也認為東協股市投資價值依舊,推薦給積極型投資人景順東協,游資充足,中長期下檔風險有限的韓國基金,以及著墨歐洲小型股的歐洲大陸企業基金。成立以來年化報酬率達17.36%的能源基金,以及市場口碑不錯的景順消閒基金也是景順的王牌。

怕了股災嗎?寶源投顧推薦旗下的亞洲債券、新興市場債券基金,採取絕對報酬投資策略,追求任一時點進場並持有12個月後正報酬為目標,也是適合作為核心配置。對於積極一點的投資人,寶源建議美國小型公司、環球精選價值基金,年化報酬都達15%。

美林旗下的王牌基金市場公認為美林世界礦業、環球資產配置基金等,美林世界黃金基金前兩年也為投資人賺進不少銀子。其中全球平衡型基金長線表現第一的美林環球資產配置基金,十年累積報酬逾200%,超越全球股市大盤約150%的漲幅。

保德信投信推薦的五檔王牌基金分別是亞太基金、大中華基金、新興趨勢組合基金、全球組合基金,以及全球債券組合基金。其中台幣計價,年化報酬達11.11的大中華基金,堪稱國內中概基金中的王牌。

理財中心協理詹千慧說,基金相對於股票波動性較小,可投資區域相對較為廣泛,投資人要先了解自的投資個性,再以股票型與債券型基金來因應市場變化,重新調整佈局,才能打造出自己專屬的王牌投資陣容。

市場反轉 檢視投資組合的好時機

近年來,台灣海外投資熱潮洶湧,海外基金動輒募集上百億台幣,追加額度的消息亦時有所聞,去年國內流出海外證券相關投資金額逾5兆元,今年上半年境內基金投資海外的新資金已近3000億台幣,至於台灣投資人購買海外發行的境外基金,估計全年可達1兆台幣。

這麼多錢流向海外,投資人對海外市場真的了解嗎?今年第三季,當全球股市紛紛挑戰歷史新高時,許多人才開始注意到歐美股市的亮麗表現,開始進場買海外股票型基金,這樣的作法僅是「乘勢」,承受的風險其實不小。

暢銷作家佛里曼(Thomas L. Friedman)提出「世界是平的」理論,這句話用在全球投資是恰當也不過。不過,我們也不能忘了氣象學中有名的「蝴蝶效應」(熱帶雨林中的一雙蝴蝶拍拍翅膀,可能引發德州的一場龍捲風),地球村的時代,任何風吹草動都可能會被擴大。

「多頭市場時投資人會忘了風險,只看到獲利這一塊,也會為了超額報酬將投資集中在最積極的部位,直到市場反轉時才發現風險有多麼大。」ING安泰投信資深經理詹茹心指出。

不只投資人如此,經濟學家也不免漲時看漲、跌時看跌。詹茹心舉例,國際能源署(IEA)曾在今年7月11日發布「史上最黑暗報告」,預估5年內因OPEC產能將盡,全球將石油供不應求下,油價將持續攀高。

然而,報告發布時原油價格雖走高,卻隨之在一個月內回跌13%。有人說股災像傳染病蔓延,事實上,市場的看好時即使是專家也會過度樂觀,投資人對於兩者要一樣小心。

投資大師華倫‧巴菲特曾說,「投資最大的風險來自於你不知道面臨的是什麼風險。」所幸,市場反轉也提供投資人檢視投資組合的好時機,還可以趁機撿便宜,發災難財!

根據研究顯示,在投資期間,如果選擇在市場最多頭的時點離開市場,得到的報酬其實遠不如堅守市場來得高。因此,堅守市場有其必要性,特別是在個人核心投資的部分,優質基金在空頭市場抗跌,多頭市場超漲,特別適合作為核心投資。

朱挺豪觀察,全球股市每逢風險意識升高,投資信心受挫後,通常會在重挫後經歷一段震盪整理, 但據統計,落底後的半年內,大多會有兩位數以上的報酬。過去幾次全球股市的拉回,MSCI全球股價指數修正幅度達到15%落底後,未來一年的投資報酬率超過30%。

全球股市中,朱挺豪特別看好新興市場,可以作為調整資產配置的首選。操作策略則是向下分批加碼。

詹千慧建議,已經持有相關基金的投資人 ,如果獲利已經達兩三成以上,同時又擔心未來震盪可能加劇,可以考慮酌量獲利了結。如果在股市修正前才進場的投資人,目前可能呈現虧損狀態,不妨靜觀市場變化,在適當的時機再調整投資配置。

尚未進場的投資人如果對市場後勢仍具信心,則不妨趁著股市拉回時進場佈局,並且耐心等待市場變化,可望賺取超額利潤。

理專的私房組合

股災故事不斷的重演,這次不是第一次,當然不會是最後一次!站在市場第一線的銀行理專如何因應?事情一發生,投資人急著打電話,投資顧問忙著接電話,股市下跌,輸的是投資人自己的錢,投資顧問也不能大力阻止贖回,但也不能任由客戶殺低。

擔任銀行理專多年的何小姐說,這一波全球市場修正來得又急又快,在事件開端只要達停利點的客戶當然建議先贖回,至於小賺小賠的客人贖回並不會更划算,這時理專能給予的只有心理建設而已。

如果一支基金,成立以來的平均表現令人滿意,但今年以來的表現卻不如人意,基金經理人與投資團隊沒換,投資哲學與策略也沒變,原因就只剩市場本身的因素了。

站在理財顧問的立場,何小姐會為客戶設定基金停利點,但在前景無虞下並不建議停損,定期定額投資尤其不能在市場下殺時停止扣款。

她個人偏愛的基金包括美林世界礦業、安本亞太基金、JF東協基金、寶源新興亞洲、富蘭克林拉丁美洲,以及富達泰國基金。

其中美林世礦過去三年的平均報酬率都超過40%,何小姐以20%為停利點,已經為客人進出三次了;至於JF東協基金,今年以來至7月的報酬也達到20%的停利點,出場後又逢股災下殺,近期也是很好的進場時點。

另外,近年有多檔基金因為投資大陸、香港的比重超過法定標準而下架。何小姐給客戶的建議是,單筆加上每月二至三次定期定額扣款,以去年2月下架的德盛香港為例,當時若單筆介入,目前獲利約60%,定期定額也有20%。

==Reference==
2007.9.7    經濟日報讀者俱樂部  文/杜瑜滿

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